上周，美聯(lián)儲QE3推升基本金屬和貴金屬價格暴漲，鉍、鈷等部分稀有金屬價格回升，釩、鎢等大部分稀有金屬價格保持平穩(wěn)，比較理性。金屬價格的分化表現(xiàn)了市場對寬松貨幣政策的分歧和投機(jī)程度的差別，投機(jī)性強(qiáng)的品種受貨幣政策的影響比較明顯。

周五，CRB指數(shù)明顯跳空，已經(jīng)接近前期高點。美元指數(shù)持續(xù)下跌之后，目前也接近上次的低點。LME六種基本金屬期貨價格出現(xiàn)顯著的跳空缺口。幾個方面的指標(biāo)顯示，市場已經(jīng)嚴(yán)重超買，價格有技術(shù)性回調(diào)的要求，本周中期要當(dāng)心價格回調(diào)，但今天國內(nèi)市場還會慣性沖高，很可能高開低走，價格將寬幅震蕩。

關(guān)于QE3的市場效應(yīng)，預(yù)計本周評論將多起來。關(guān)于國內(nèi)以投資拉動經(jīng)濟(jì)的負(fù)面評論周末已經(jīng)很多，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉指出，到目前為止，地方政府計劃投資已經(jīng)超過17萬億，他對此深深憂慮，這代表了相當(dāng)一部分人士的觀點，也很容易讓人理解。其實誰都知道，在產(chǎn)能普遍大量過剩的情況下，以大肆投資帶動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式已經(jīng)不可持續(xù)，有專家已經(jīng)警告，中國要警惕“鐵銹時代”的來臨，如果繼續(xù)大肆過量投資，大量設(shè)備閑置將不可避免。9月份已經(jīng)過半，商品房銷量回落兩成已經(jīng)透露出實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的艱難。市場不可能不顧實體經(jīng)濟(jì)的真實需求而一味乘貨幣泡沫不間斷上漲，價格將逐步回歸理性。不過，因為貨幣供應(yīng)量增加，并由此帶來宏觀環(huán)境產(chǎn)生新變化，商品價格底部將水漲船高，整個市場特征將進(jìn)入新階段，預(yù)期消費好、目前供應(yīng)可以掌控的稀有金屬將漸入佳境，鍺將是一個代表。

從鋅市場來看，上周透露的一個重要信息是精礦庫存的回升。有消息認(rèn)為，秘魯、墨西哥和中國鋅精礦庫存上升，無論礦山、貿(mào)易商還是冶煉廠庫存都在上升，主要原因是貿(mào)易商控制出貨。其實，最根本的原因應(yīng)該是需求不振。因為需求不振，中國冶煉廠已經(jīng)減產(chǎn)，但全球礦山還在堅持增產(chǎn)，這必然導(dǎo)致精礦庫存上升。估計，近期市場需求難以明顯改觀，市場窘境將從冶煉廠蔓延到礦山，供應(yīng)面將發(fā)生進(jìn)一步變化。
（馮君從）