蔡?hào)|澄：金融市場(chǎng)表現(xiàn)與銦價(jià)波動(dòng)格局——2014年中國(guó)銦業(yè)論壇報(bào)道
2014-05-20 10:45:23 來(lái)源： 瀏覽次數(shù)：0
上海師范大學(xué)金融工程研究中心蔡?hào)|澄教授
2014年中國(guó)銦業(yè)論壇講演綱要
一、銦價(jià)定位與交叉分析
①M(fèi)B銦價(jià)接近20年以來(lái)歷史高位區(qū)域，該區(qū)域曾經(jīng)停留累計(jì)24個(gè)月，價(jià)格壓力或逐漸形成。②國(guó)內(nèi)銦價(jià)而言，當(dāng)前定位略偏高，但距離“極限區(qū)域”仍有相當(dāng)距離，價(jià)格回升有合理預(yù)期。③以歷史同期當(dāng)月匯率均值換算的MB銦人民幣價(jià)格，國(guó)內(nèi)銦價(jià)高過(guò)MB價(jià)格是常態(tài)。④境內(nèi)外比值處在較低水平（<6.9），按比值的中值水平（8.8），當(dāng)前國(guó)內(nèi)銦價(jià)仍有上行空間。⑤美元的波動(dòng)對(duì)銦價(jià)的影響不顯著，貨幣因素或與銦價(jià)波動(dòng)有限相關(guān)。
二、季節(jié)性?xún)r(jià)格走勢(shì)表現(xiàn)
①M(fèi)B銦價(jià)無(wú)論近10年或20年的水平，當(dāng)前的價(jià)格重心都比較高。②當(dāng)前國(guó)內(nèi)銦價(jià)的價(jià)格重心低于MB。③MB歷史均價(jià)、近10年均價(jià)與2014年價(jià)格的對(duì)照，2014年的價(jià)格遠(yuǎn)超比照對(duì)象，波動(dòng)慣性而言，4-5月價(jià)格走勢(shì)或平緩，6-7月或調(diào)整。④同樣的比照方式，國(guó)內(nèi)2014年3月銦價(jià)仍較近10年的均價(jià)水平低，5月之前繼續(xù)偏暖或走強(qiáng)的可能性大，而此后逐漸走低的可能性大。
三、商品指數(shù)與銦價(jià)分析
①CRB指數(shù)與銦價(jià)波動(dòng)的大部分節(jié)奏一致，某些階段銦價(jià)波動(dòng)成為商品指數(shù)的先行指標(biāo)，2012年底開(kāi)始與CRB脫鉤，2013年年度重新同步。②LMEX指數(shù)與銦價(jià)總體評(píng)價(jià)與CRB一致，但2013年開(kāi)始兩者以負(fù)相關(guān)為主。③銦價(jià)與金價(jià)的對(duì)照可以發(fā)現(xiàn)，兩者波動(dòng)相對(duì)獨(dú)立，同步的階段少，但某些時(shí)候銦價(jià)成為金價(jià)波動(dòng)拐點(diǎn)的先行警示。④與標(biāo)普GSCI商品指數(shù)對(duì)照，總體與CRB指數(shù)對(duì)照評(píng)價(jià)差異不大。
四、MB銦價(jià)與經(jīng)濟(jì)晴雨表分析
①總體銦價(jià)的波動(dòng)與全球經(jīng)濟(jì)的興衰相關(guān)，尤其是與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)繁榮程度相。②假設(shè)全球主要經(jīng)濟(jì)體股市的繁榮與貨幣寬松環(huán)境相關(guān)，銦價(jià)或也間接從中受益。③銦價(jià)與亞太大部分國(guó)家、金磚四國(guó)及新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)相關(guān)性相對(duì)較弱。
五、產(chǎn)業(yè)與消費(fèi)因素分析
①銦價(jià)與全球原材料行業(yè)的景氣程度相關(guān)性較強(qiáng)。②與全球信息技術(shù)行業(yè)發(fā)展的敏感度不高。③與全球非日常必需品的消費(fèi)行業(yè)相關(guān)性較高，或與消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品的需求有關(guān)。
六、趨勢(shì)與潛在目標(biāo)分析
①銦價(jià)升勢(shì)格局未改變。②RMB5600或7300元/噸并非不可能。
以上判斷完全是基于數(shù)據(jù)分析，非理性因素包括：①庫(kù)存數(shù)據(jù)及歷史比照。②消費(fèi)數(shù)據(jù)與價(jià)格關(guān)系。③進(jìn)出口的各項(xiàng)成本與貨物流動(dòng)。④實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)與行業(yè)認(rèn)可度。⑤互聯(lián)網(wǎng)金融與電子平臺(tái)交易。⑥存量貨物的價(jià)值損耗與補(bǔ)償。