編者按：顯示芯片是指主板所板載的顯示芯片，有顯示芯片的主板不需要獨立顯卡就能實現(xiàn)普通的顯示功能，以滿足一般的家庭娛樂和商業(yè)應(yīng)用，節(jié)省用戶購買顯卡的開支。顯示芯片的制造工藝與CPU一樣，也是用微米來衡量其加工精度的。制造工藝的提高，意味著顯示芯片的體積將更小、集成度更高，可以容納更多的晶體管，性能會更加強大，功耗也會降低。鎵和鍺是用于制造顯示芯片的重要的原材料。

日前，京東方宣布將投資15億元，與國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司(簡稱大基金)、北京亦莊國際新興產(chǎn)業(yè)投資中心、北京益辰奇點投資中心共同發(fā)起設(shè)立集成電路基金，投資顯示面板相關(guān)的集成電路上下游產(chǎn)業(yè)，及其相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域。據(jù)悉，有大基金出資30%的背書，京東方更容易拉動社會資本的加入；而京東方的經(jīng)驗、能力，又可以為大基金分擔(dān)風(fēng)險。如果大基金把此次與京東方的合作視為“面板基金”，那么未來有可能誕生“物聯(lián)網(wǎng)基金”、“智能制造基金”、“安全芯片基金”，甚至CPU、存儲、FPGA也都可以成立細分的基金。

在國家《集成電路產(chǎn)業(yè)推進發(fā)展綱要》落地一年之后，首個非集成電路企業(yè)——京東方也開始跨界投資芯片產(chǎn)業(yè)。

2015年8月17日，京東方發(fā)布《關(guān)于投資集成電路基金及基金管理公司的公告》，宣布將投資15億元，與國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司(簡稱大基金)、北京亦莊國際新興產(chǎn)業(yè)投資中心(簡稱亦莊國投)及北京益辰奇點投資中心(簡稱益辰奇點)共同發(fā)起設(shè)立集成電路基金，投資顯示面板相關(guān)的集成電路上下游產(chǎn)業(yè)，及其相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域。

公告顯示，京東方、大基金、亦莊國投、益辰奇點分別出資15億元、15億元、10億元、1650萬元，基金總規(guī)模40.165億元。

同時，四家公司將共同投資成立基金管理公司，管理公司注冊資本擬為1000萬元人民幣，京東方、大基金、亦莊國投、益辰奇點分別金額占比20%、20%、15%、45%�；�金管理公司將負責(zé)基金的管理和運營。

國內(nèi)知名的集成電路咨詢機構(gòu)芯謀咨詢首席分析師顧文軍告訴筆者：“基金落地之后，京東方會通過收購的方式布局面板相關(guān)的集成電路產(chǎn)業(yè)。”據(jù)悉，芯謀咨詢?yōu)榫〇|方策劃了集成電路產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。

對京東方而言，面板相關(guān)的集成電路產(chǎn)業(yè)能夠與主營的面板業(yè)務(wù)相互協(xié)同，提升核心競爭力。當(dāng)然，大基金與京東方的合作意義不止于此，或許，整個大基金的運作模式都會因此改變。

提升面板競爭力

集成電路、液晶面板，在中國進口產(chǎn)品中始終排名前列。2014年，中國進口集成電路2176億美元，僅次于原油進口的2283億美元。同時，2014年，中國進口液晶面板438億美元，在電子信息類進口產(chǎn)品中排第二位。液晶面板主要用于手機、平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視等各類顯示屏。

不過，值得一提的是，同比2013年的495億美元進口額，液晶面板的進口額已經(jīng)下降了11.6%。這主要得益于以中國電子、TCL、京東方為代表的一批國產(chǎn)液晶面板企業(yè)的崛起。據(jù)悉，目前國產(chǎn)液晶面板全球市占率已經(jīng)達到15%，預(yù)計在2020年可達35%。

國產(chǎn)液晶面板的份額、收入也在迅速上升。2015年Q1，京東方收入115.8億，同比大幅增長43%，利潤9.78億，同比增長66.45%。京東方在財報中指出，“收入利潤大幅增長主要原因是新產(chǎn)線量產(chǎn)。”

2011年以來，京東方在北京、合肥、重慶、福州投資建設(shè)第8.5代液晶面板生產(chǎn)線，目前，北京、合肥、重慶生產(chǎn)線已經(jīng)開始量產(chǎn)。此外，京東方還計劃在合肥建設(shè)第10.5代生產(chǎn)線，這是目前全球最新一代的生產(chǎn)線。生產(chǎn)線代數(shù)越高，生產(chǎn)效率、經(jīng)濟性越高。

目前，國內(nèi)大部分手機、電視廠商均采用了京東方的液晶面板。但需要指出的是，國內(nèi)高端手機、電視屏幕仍然需要從三星、LG、夏普、JDI等日韓企業(yè)進口。而且，面板顯示相關(guān)的芯片絕大部分依賴進口，其中包括觸控芯片、指紋識別、顯示驅(qū)動芯片等產(chǎn)品，這些均為顯示面板的核心部件。

京東方在公告中指出，核心部件的缺失對顯示面板后續(xù)的技術(shù)升級和產(chǎn)品更新?lián)Q代形成制約，京東方預(yù)計，2020年顯示相關(guān)的芯片產(chǎn)品需求將大幅增長。

“京東方解決了‘少屏’問題，現(xiàn)在需要沖擊‘缺芯’難關(guān)”，顧文軍介紹，“京東方已經(jīng)抽調(diào)了精兵強將來負責(zé)基金運作，未來的面板、芯片協(xié)同，可以大幅提升京東方的競爭力。”

筆者就投資一事咨詢京東方，至記者截稿時，京東方未予回復(fù)。8月17日發(fā)布公告當(dāng)天，京東方股價漲幅5%，8月18日，京東方股價受大盤影響下跌8.45%。

“有錢沒處花”

據(jù)知情人士透露，大基金內(nèi)部對于京東方投資芯片并不看好，“京東方的資產(chǎn)太重，每代生產(chǎn)線的投資金額巨大，回報周期太長，投資風(fēng)險太高，回報不成正比。”該人士稱，大基金投資京東方“更多是政策因素”。

而且，需要指出的是，在國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)的投資上，大基金正面臨著越來越多類似京東方“高風(fēng)險、低回報”的情況。

被業(yè)內(nèi)稱為“大基金”的國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金成立于2014年9月，募資已經(jīng)超過1300億元，重點投資芯片制造業(yè)，兼顧芯片設(shè)計、封裝測試等產(chǎn)業(yè)。大基金主要股東包括財政部、國開金融、中國煙草總公司、亦莊國投、中國移動[微博]等國字頭企業(yè)，其中國開金融、財政部出資約700-800億元。

在此次投資京東方之前，大基金曾以4.8億元投資上海中微半導(dǎo)體、2.9億美元投資長電科技、4億元投資國科微電子、5億元認購艾派克、31億元投資中芯國際、48.39億元投資三安光電。截至目前，大基金共落地投資約123億元。此外，大基金年初曾宣布將投資紫光集團100億元，并由國開行給紫光集團提供200億元授信額度，不過，目前該投資尚未落地。

而在大基金的影響之下，接近百億美元社會資本涌入集成電路產(chǎn)業(yè)，參與國內(nèi)企業(yè)的海外并購，其中包括清芯華創(chuàng)19億美元收購美國Omni Vision、武岳峰7.3億美元收購芯成半導(dǎo)體、建廣資本18億美元購恩智浦射頻芯片業(yè)務(wù)等知名案例。

社會資本主要參與國際并購，而大基金的投資主要針對企業(yè)產(chǎn)品、技術(shù)升級。集成電路知名人士、手機中國聯(lián)盟秘書長老杳表示：“相比于社會資本的高風(fēng)險投資，大基金的投資基本都是穩(wěn)賺不賠的項目。”在老杳看來，大基金目前發(fā)揮的更多是“示范作用”。

當(dāng)然，更多的業(yè)內(nèi)人士則認為“大基金有錢花不出去”，一位國內(nèi)知名芯片企業(yè)高層告訴記者：“大基金秉承政策主導(dǎo)、市場化運作的原則，但是，這種原則一定程度上跟產(chǎn)業(yè)規(guī)律存在矛盾。”該人士介紹，整個集成電路產(chǎn)業(yè)都存在投資巨大、回報周期過長、競爭激烈等風(fēng)險，“如果從政策主導(dǎo)原則來看，國家肯定需要投入大量資金，否則無法實現(xiàn)‘2030年國際領(lǐng)先’的戰(zhàn)略目標(biāo)；但從市場原則來看，幾大股東肯定不同意這種高風(fēng)險的投資。”

而除此之外，“大基金的投資、管理團隊主要由國開行的投資團隊組成，對集成電路產(chǎn)業(yè)規(guī)律缺少經(jīng)驗積累。”該高層人士分析認為，“該投資團隊更擅長從資本運營的角度考慮投資，而非產(chǎn)業(yè)的長期戰(zhàn)略布局。投資決策的流程也沿用著冗長的政府流程，這些都與產(chǎn)業(yè)存在矛盾。”也正是因此，目前大基金的投資力度、風(fēng)險嘗試均遠遠落后于社會資本。

孵化“小基金”

大基金剛剛落地之時，曾被業(yè)內(nèi)多位專家視為“國家產(chǎn)業(yè)扶持模式的革命性轉(zhuǎn)型”：國家改變了此前通過大量政府專項進行“撒胡椒面”的投資方式，采用了相對市場化的基金投資方式，通過基金管理公司可以盡量規(guī)避“撒胡椒面”帶來的投資效率低下，項目產(chǎn)業(yè)化難等問題。

但顯然，革命充滿阻力，大基金的轉(zhuǎn)型之路需要不停探索更高效、更可行的投資路徑。

“這次大基金與京東方的合作，或許給大基金提供了一種新的投資模式。”另一位芯片企業(yè)高層如是分析：“大基金，可以與集成電路細分行業(yè)的龍頭公司成立小基金，通過小基金來進一步深化投資。”該高層就職于物聯(lián)網(wǎng)芯片企業(yè)。

京東方扎根于面板顯示行業(yè)，具備詳細的觸控、指紋識別、圖像處理、顯示驅(qū)動等集成電路產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)驗。而且，這些產(chǎn)業(yè)與京東方客戶領(lǐng)域相近，可以共享客戶、營銷網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)人才、管理團隊的有效協(xié)同。

“有大基金出資30%的背書，京東方更容易拉動社會資本的加入；而京東方的經(jīng)驗、能力，又可以為大基金分擔(dān)風(fēng)險。”上述高層人士認為，“如果把此次與京東方的合作視為面板基金，那么未來有可能誕生‘物聯(lián)網(wǎng)基金’、‘智能制造基金’、‘安全芯片基金’，甚至CPU、存儲、FPGA也都可以成立細分的基金。”

通過大基金與細分行業(yè)的龍頭企業(yè)合作，一起孵化“小基金”，可以進一步擴大大基金的政策示范意義，同時又可以分擔(dān)大基金的投資風(fēng)險，提高投資效率、成功率。該高層人士表示，“與其‘有錢無處花’，不如找人幫助大基金把錢投出去�，F(xiàn)階段來看，大基金只能走這條路。”

信息來源：Ofweek顯示網(wǎng)　　編輯：茍麗麗