我們近期拜訪了CNC機(jī)床、電主軸、熱彎?rùn)C(jī)、石墨模具等自動(dòng)化設(shè)備及核心零部件制造企業(yè)，主要對(duì)于3C玻璃產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了梳理，我們認(rèn)為明年蘋果可能做的創(chuàng)新已經(jīng)得到產(chǎn)業(yè)界的高度關(guān)注，預(yù)計(jì)2017年1月份開始產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的企業(yè)將陸續(xù)接到訂單，到3月份預(yù)計(jì)將迎來(lái)訂單旺季。玻璃行業(yè)目前爭(zhēng)論最多的是2.5D還是3D蓋板玻璃，從技術(shù)和產(chǎn)品的成熟程度來(lái)看，3D玻璃方案明年被蘋果采用的概率較小，而雙面2.5D玻璃的方案則屬大概率事件，這將為玻璃精雕機(jī)行業(yè)帶來(lái)約30%的新增需求。從2-3年的周期來(lái)看，3D玻璃的滲透率提升無(wú)疑將會(huì)帶來(lái)相關(guān)設(shè)備的需求景氣周期，我們最為看好“從0到1”的熱彎?rùn)C(jī)，同時(shí)玻璃精雕機(jī)等自動(dòng)化設(shè)備也會(huì)受益。

我們認(rèn)為當(dāng)前的3C自動(dòng)化板塊主要受明年Iphone8創(chuàng)新所帶來(lái)的供應(yīng)鏈變化的預(yù)期而波動(dòng)，由于具體的創(chuàng)新方案未定，市場(chǎng)目前僅從邏輯推導(dǎo)角度對(duì)其形成預(yù)期，而很難從產(chǎn)業(yè)鏈上下游的角度進(jìn)行驗(yàn)證（因?yàn)榉桨甘墙^密）。

我們認(rèn)為目前整體板塊處于相對(duì)高估狀態(tài)，這顯示了投資者對(duì)這一方向的高度關(guān)注，這一趨勢(shì)至少會(huì)延續(xù)到供應(yīng)鏈層面出現(xiàn)信息的變化為止，我們預(yù)期這一時(shí)間點(diǎn)在2017年的1-3月份。而在這之前，我們認(rèn)為板塊的行情將有望得以延續(xù)，此后，待新一代iphone的供應(yīng)商逐步明朗，市場(chǎng)可能對(duì)相關(guān)標(biāo)的按照基本面情況進(jìn)行估值。

故，我們認(rèn)為當(dāng)前3C自動(dòng)化板塊的行情屬于有基本面支撐的主題性機(jī)會(huì)，建議關(guān)注以下投資標(biāo)的：田中精機(jī)＼智慧松德＼昊志機(jī)電華中數(shù)控等。

行業(yè)觀點(diǎn)曲面玻璃緊緊跟隨3C產(chǎn)業(yè)發(fā)展，應(yīng)用面十分廣泛。3C產(chǎn)業(yè)具有生命周期短、成本持續(xù)降低、全球流動(dòng)活躍等特性，已成為目前發(fā)展最迅速，變動(dòng)也最頻繁的一種產(chǎn)業(yè)。從產(chǎn)業(yè)鏈看，蓋板玻璃的下游就是各類現(xiàn)代化的3C產(chǎn)品。而玻璃蓋板作為主要的中間產(chǎn)品之一，其需求與下游3C產(chǎn)品的需求息息相關(guān)。

跟隨iphone可能出現(xiàn)的OLED屏、雙曲面設(shè)計(jì)，以及VR、智能穿戴設(shè)備的普及，短期內(nèi)可能以2.5D玻璃需求放量為主，2018年后將迎來(lái)3D玻璃產(chǎn)業(yè)大增長(zhǎng)。iphone的雙曲面屏涉及將極大刺激2.5D玻璃需求，而未來(lái)隨著3D玻璃制造工藝的改善，隨著其成本下降，3D玻璃的手機(jī)滲透率有望從2015年的0.5%，迅速提升至2020年的35%，2020年全球智能手機(jī)對(duì)于3D玻璃的年需求有望超過(guò)9億片，年產(chǎn)值達(dá)400億元。

到2020年，中國(guó)智能手機(jī)3D玻璃蓋板市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到近200億元。我們預(yù)計(jì)，2018年將成為3D玻璃蓋板的爆發(fā)年；到2020年，中國(guó)3D玻璃蓋板手機(jī)滲透率將超過(guò)50%。而且隨著3D玻璃蓋板加工技術(shù)的成熟及規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，3D玻璃的單價(jià)將會(huì)逐年下降，到2020年3D玻璃產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到約200億元。

中長(zhǎng)期看好玻璃制造加工核心設(shè)備。國(guó)內(nèi)廠商已具備玻璃生產(chǎn)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，在技術(shù)領(lǐng)域，如數(shù)控、電主軸等也正在迎頭趕上，未來(lái)將形成全產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)閉環(huán)優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)企業(yè)有望充分分享3C產(chǎn)業(yè)爆發(fā)帶來(lái)的在曲面玻璃上的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇；熱彎?rùn)C(jī)未來(lái)市場(chǎng)空間可達(dá)40億元，同時(shí)將經(jīng)歷“從0到1”的爆發(fā)期。此外，精雕機(jī)行業(yè)因玻璃加工需求的增長(zhǎng)有望迎來(lái)景氣周期。

信息來(lái)源：國(guó)金證券　　編輯：茍麗麗