2018年5月10日，有馬來西亞“現(xiàn)代化之父”之稱的92歲前總理馬哈蒂爾再度上臺，就任本國第七任總理。這也是馬來西亞自1957年建國以來首次經(jīng)歷政黨輪替。同月，新政府針對前總理納吉布任內(nèi)的“一馬發(fā)展基金”丑聞?wù)归_一系列重查行動，多項大型基建計劃遭遇腰斬停工。其中，即有中資參與的“新隆高鐵計劃”（1100億令吉）、多元石油產(chǎn)品輸送管道與沙巴輸管計劃（94億令吉）、及東海岸鐵路計劃（810億令吉）。中馬關(guān)系面臨挑戰(zhàn)。

作為“東盟明珠”的馬來西亞是區(qū)域內(nèi)除新加坡與文萊以外第三富庶的國家。近年來因其穩(wěn)定的投資環(huán)境與眾多項目的釋出，吸引了大批光伏企業(yè)的目光。變天后的馬來光伏市場是否仍值得期待？本文即以中資企業(yè)最為關(guān)注的四大問題展開：

1．投資環(huán)境與中資友好度

2．市場縱深與現(xiàn)行光伏政策

3．企業(yè)布局方向

4．市場準入與中資案例

投資環(huán)境

馬來版＇光榮革命＇對中資而言，是喜是優(yōu)？

2018年5月9日，馬來西亞大選。反對黨“希望聯(lián)盟”領(lǐng)袖馬哈蒂爾以兩席優(yōu)勢戰(zhàn)勝納吉布所主導(dǎo)的執(zhí)政黨“國民陣線”，實現(xiàn)馬來建國首次政黨輪換。這一場在不流血情況下通過民主選舉實現(xiàn)的黨權(quán)更替，也被成為馬來版“光榮革命”。

很多人擔憂“變天”將對投資會產(chǎn)生影響。但做出評判前，你必須了解馬六甲海峽的戰(zhàn)略意義。

印度洋以西的中東及非洲是中國重要的能源供應(yīng)區(qū)。僅中國目前的原油進口量中，從中東和非洲進口原油的比例約占75％，若包括從其他地區(qū)經(jīng)由印度洋運輸?shù)氖�油，比例更將高達80％。連接印度洋與南海的馬六甲海峽作為必經(jīng)之道，也被中國譽為“南海咽喉”。

從馬六甲海峽至南海需經(jīng)過西馬來西亞與新加坡（印尼南區(qū)經(jīng)濟落后，不做重點闡述），過往一直以新加坡為中轉(zhuǎn)站作裝卸補給，部分造就了新加坡港的繁榮。但新政府的親美姿態(tài)讓中國政府必須布下制衡，即在馬來西亞大舉投資。重點案例如皇京港建設(shè)，就是直接對打新加坡港之舉。同理，馬來西亞如果想獲得進一步經(jīng)濟發(fā)展以抗衡新加坡，也必須借助中國勢力與資本。

可以說，中國、馬來西亞、新加坡三國的微妙關(guān)系構(gòu)成了區(qū)域間的互為平衡。盡管短期有波動，但長期友好不會改變。

截至2017年中，馬來西亞電力總裝機容量為34201．5MV，其中常規(guī)火力發(fā)電裝機容量占81．6％，水力發(fā)電裝機容量占14．3％，非水力新能源裝機占比4．1％。規(guī)劃下，至2026年時，馬來西亞總裝機容量將增加到45708．6MV，年復(fù)合增長率為2．9％。三大國有電力公司由于歷史原因在管轄權(quán)方面，TNB及其統(tǒng)管下的沙巴電力為一支線；Sarawak電力為另一支線。

基于馬來人口僅3200萬（與重慶類似），且傳統(tǒng)火水發(fā)電相當成熟、通電率（西馬100％，東馬－砂勞越、沙巴約95％左右），馬來發(fā)展新能源的后驅(qū)力相對區(qū)域周邊略顯薄弱。

政府光伏規(guī)劃亦從側(cè)面證實。繼2016、2017兩撥LSS項目拍賣后預(yù)計2020年將馬來達成光伏并網(wǎng)1228MW。以2026年至3400MW規(guī)劃倒推，項目年增長空間在400MW左右�？傮w呈緩慢穩(wěn)定增長，而非井噴式爆發(fā)趨勢。

馬來西亞光伏PPA年限為21年。自2011年12月1日實施FIT政策起，開發(fā)商經(jīng)歷了從最開始的1．34馬幣，至2013－2017階段的0．94－1．38馬幣，2015－2017階段0．72馬幣，以及2017－2018年的0．33－0．5馬幣。目前全國已實現(xiàn)375．43MW光伏項目裝機運行。

由于大選原因，FIT政策現(xiàn)階段還處于暫停未重啟階段。但隨著馬來新政府上臺，有消息稱地面式項目新規(guī)可能會于2019年初正式釋出，具體價格區(qū)間約在0．35－0．43之間（根據(jù)bonus規(guī)則，還有少部分增長空間）。

除了等待新政釋出，不少中資企業(yè)正將目光轉(zhuǎn)向工商業(yè)光伏等一列離網(wǎng)項目，主要原因如下：

根據(jù)電網(wǎng)的供給曲線，馬來每天的用電最高峰在早9點到下午17點30左右，正好與光伏發(fā)電時間吻合。

根據(jù)2017年政府價格，目前馬來工商業(yè)高峰時段每度電費在8．9美分－10．5美分之間，粗略依最低高峰電費8．9美分，5元人民幣／每瓦造價，1瓦系統(tǒng)在馬來發(fā)1．2度計算：

8．9cent／kwh＊6．5＝0．5785rmb／kwh

0．5786rmb／kwh＊1．2＝0．705

0．705／5rmb／每瓦造價＝14．1％回報率

雖僅是粗算且尚未扣除稅繳，但針對能源價格上漲，馬來新政府正在審議溝通2018年下半年電價上調(diào)事宜，預(yù)估2019工商業(yè)費用會進一步攀升。因此，安裝光伏系統(tǒng)對比未來需支付的工業(yè)電價，相信會讓業(yè)主更為動心。

同時，考慮到未來光伏價格將繼續(xù)下跌，且大型地面項目的審批時間需2年左右。短、平、快的工商業(yè)項目也是新規(guī)等待期間目前更合適的選擇。

馬來西亞大型LSS招標僅針對當?shù)仄髽I(yè)。一般操作流程為當?shù)仄髽I(yè)中標后將項目賣出。馬來準許外商設(shè)立當?shù)刈庸�司，但針對項目僅能直接持有當?shù)毓�司�?/span>49％。實際控制權(quán)或51％股權(quán)以上，需通過律師代持、海外架構(gòu)與股權(quán)交易其他操作方式獲得。

EPC如果希望參與競標項目，則必須符合馬來公司要求，一般通過在馬來西亞注冊成立公司（SSM）注冊；在一些行業(yè)中，還需財政部注冊或者CIDB（馬來西亞建筑工業(yè)發(fā)展局）注冊，臨時CIDB注冊可與項目同周期，永久許可審批流程較長，且需資料較多。簡易操作是可與當?shù)仄髽I(yè)合作，當?shù)仄髽I(yè)中標后轉(zhuǎn)讓或賣出項目，但存在長期風險。